# Ипотечные Кредиты и Инфляция

Алекс Ней

Краткий обзор одного из важнейших фактров инфляции и обнищания населения на Западе

Невидимая река: как ипотечный кредит создаёт деньги "A0" и перестраивает экономику


1. Введение: почему важен искусственный термин A0


Деньги - это в первую очередь инструмент цивилизации, универсальная заявка на ресурсы; это - гораздо больше, чем просто средство обмена. Это - виртуальный язык риска и доверия. На современном монетарном ландшафте традиционные определения вроде M0 (наличные), M1 (наличные + средства на текущих счетах) и M2 (M1 + сбережения) отражают статичную ликвидность. Однако они часто не учитывают динамическую, очень стойкую волну ликвидности, создаваемую именно долгосрочными ипотечными кредитами.


Мы вводим концепцию A0 - деньги, которые напрямую поступают в экономику через ипотечные и жилищные кредиты. Важно подчеркнуть: A0 не является официальным экономическим термином; это аналитический инструмент для обсуждения в данной статье.


A0 действует как невидимая, чрезвычайно стойкая река. Истоком этой реки является выдача долгосрочных ипотек, а затем она неуклонно течёт вниз по экономическому руслу, превращая рост цен на жильё в рост арендной платы и, в конечном итоге, в рост денежной массы в общем потребительском спросе.


---


2. Краткий обзор исторических форм денег


Эволюция денег отражает постоянные усилия человечества снизить соотношение риск/выгода (RBR) в обменных операциях.


Бартер: неэффективен, высокий RBR из-за проблемы "двойного совпадения желаний" (голодный сапожник должен найти босого пирожник), сильно зависит от коллективной памяти.


Товарные деньги: коровы, куры, ракушки. Более низкий RBR по сравнению с бартером; практично, но предложение ограничено и трудно делимо. Коровы и куры не могут храниться вечно, и давать сдачу курами несподручно.


Символические деньги: глиняные таблички или ранние долговые расписки (IOU) от храмовых банков, когда собственно деньги еще не были изобретены, а зарождающаяся банковская система существовала в форме общественных зернохранилищ. Здесь доверие смещается с собственно товара (например, золота или зерна) на обещание эмитента.


Банкноты (сначала обеспеченные золотом, а затем фиатные): доверие централизуется - сначала в золоте банка, затем полностью в государстве и его способности стабилизировать валюту.


Цифровые деньги: записи в банке, карты, онлайн-переводы. Удобство и снижение RBR, но виртуальная и овеществленная (купюры) денежная масса остается под контролем государства и подвержена инфляции.


Криптовалюты: децентрализованные, алгоритмически ограниченные системы вроде Биткойна. Попытка вернуть доверие посредством увода фиатности от государства с использованием математики, алгоритмических инструментов и распределённого консенсуса; при этом наблюдается высокая волатильность.


---


3. Что такое A0? Определение потока ипотечного (и иного) кредита


A0 формируется следующим образом:


Когда банк выдаёт долгосрочную ипотеку, он фактически создаёт новые деньги. Эти деньги сразу же подталкивают вверх цену жилищного фонда (инфляцию недвижимости). Эта инфляция затем ведет к повышенгию арендной платы, что переводит вновь созданную ликвидность в карманы арендодателей, которые тратят её на автомобили, товары роскоши, поездки на курорты и на прочие товары и услуги, что влияет на общий потребительский спрос.


Стойкость A0 напрямую связана со сроком выплаты ипотеки: ипотека на 25 лет гарантирует, что ликвидность, созданная в первый год, будет продолжать оказывать инфляционное давление через рост арендной платы на протяжении десятилетий.


Иллюстрация: типичная трехкомнатная (two-bedroom) квартира в Лондоне. Если цена выросла с £50,000 в 1992 году до £700,000 в 2025 году, арендная плата, по имеющимся данным, возросла с примерно £200 до £2,000 в месяц. Разница - £1,800 - это новые, устойчивые деньги A0, ежемесячно поступающие в экономику, оплачиваемые арендаторами, не являющимися владельцами жилья.


---


4. Каскадный эффект A0


Ликвидность, созданная ростом цен на жильё и извлекаемая через аренду, не ограничивается сектором недвижимости; она создаёт мощные каскадные эффекты. Этот избыточный кредит проникает на общий потребительский рынок, искусственно раздувая цены на товары и услуги гораздо быстрее роста заработной платы.


Эффект зависит от страны и определяется архитектурой RBR банковской системы и агрессивностью ипотечного кредитования относительно общей денежной массы (M0). В странах с большей долей М0 в обороте давление А0 сказывается сравнительно меньше, и это заметно замедляет инфляцию.


---


5. Сравнение A0 и M0


Ключевое различие: A0 и M0.


M0 (наличные): самая ликвидная физическая форма денег, часто используется в теневой экономике. Цикл жизни короткий, влияние на инфляцию прямое и мгновенное, в осовном через печатание новых купюр, как в Зимбабве в недавнем прошлом (купюры в 1 квадриллион зимбабвийских долларов (а это - единица с 15 нулями) теперь продаются на E-Bay по 4 доллара).


A0 (кредит через ипотеку): стойкая кредитная форма денег, действует как долгосрочная инфляционная субсидия.


Страна с высоким M0, но со слабым ипотечным кредитованием, будет испытывать сравнительно медленный рост A0 - аренда останется относительно стабильной. Страна с низким M0, но активным ипотечным кредитованием испытывает быстрый рост A0, что приводит к бурной инфляции активов и аренды, и как неизбежное следствие - к общей потребительской инфляции. Это, в свою очередь, оказывает давление на работодателей: сотрудники требуют повысить оплату труда, и заработаная плата растет (за период с 1992 по 2025 год средний доход работающего выос в 3-5 раз в номинальном исчислении, но этот рост не поспевает за потребительской инфляцией, и в итоге наблюдается то, что можно назвать "обнищанием населения"). Современная западная экономика склонна ко второму сценарию, когда стоимость жилья постоянно (а за ним- стоимость потребительской корзины) и существенно обгоняет номинальный рост заработной платы.


---


6. Повседневные последствия


Домовладение: рост A0 делает владение жильём всё более недоступным для людей со средним доходом, так как цены на жильё, подпитываемые лёгким кредитом, всегда опережают рост зарплаты.


Перераспределение благосостояния: A0 обеспечивает непрерывный поток благосостояния от молодых, не владеющих активами (арендаторов) к старшим, владеющим активами (арендодатели и ипотечные домовладельцы). Высокий RBR на жильё не позволяет молодым накопить капитал для покупки собственного жилья.


---


7. Заключение: деньги, доверие и контекст


Деньги - это, прежде всего, обещание, универсально признаваемый знак будущего труда. Это отражение доверия - к государству, золоту или крипто-алгоритму.


A0 - мощный, скрытый и в основном кредитный фактор, определяющий состояние современных рынков. Хотя нам рекомендуют доверять банку, коду или собственному кошельку, A0 тихо течёт на заднем плане, формируя нашу жизнь через постепенное увеличение стоимости самой базовой потребности - жилья, а за этим - стоимости всего остального, включая потребитеьские товары, услуги и даже продукты питания.


Главный вывод: деньги - это развивающийся функциональный инструмент, но их истинное воздействие всегда определяется контекстом, кредитными механизмами и уровнем доверия, который удерживает функционирующую обменную систему на плаву.